经济日报：对违规举牌顽疾需下猛药

经济日报

近日，经济疾需深交所对某机构下发监管函，日报指出该机构在合计持有广东照明股份有限公司股份比例达到5%时，对违未停止买卖股票，规举违反了相关规定。牌顽深交所要求该机构充分重视上述问题，下猛吸取教训，经济疾需及时整改，日报杜绝此类情况的对违再次发生。

故意隐瞒公众、规举跨过监管划定的牌顽红线悄悄大举买入上市公司股票，是下猛近年来资本市场屡见不鲜的问题。对于违规举牌行为，经济疾需监管部门一直明令禁止。日报证券法、对违《上市公司收购管理办法》等法律法规设置了持股比例超过5%即举牌的规定，也就是说，当投资者及其一致行动人拥有上市公司股份达5%时，应向监管层作出书面报告，知会上市公司并予以公告，期间不得继续买卖该股票。

此类违规举牌行为既有悖信息披露要求，带来的后患也不可小觑。监管部门披露的查处案件显示，违规举牌往往还与操纵股价、内幕交易、恶意收购等行为交织，继而可能引发相关股票价格暴涨暴跌，甚至演变成上市公司控制权之争等，严重扰乱资本市场秩序，侵害广大投资者合法权益。

虽然三令五申，现实中却总有投资者明知故犯，在触发举牌红线后未能履行信披义务且继续增持。究其原因，还是在于利益诱惑大而违规成本低。目前，监管部门大多从信息披露违规的角度查处违规举牌行为，普遍处以警告或者罚款几十万元到上百万元。

相比之下，违规举牌可能带来的收益就显得更具诱惑力：既能抢在股价上涨之前以更低价格大肆抢筹，极大地减少增持成本，又可规避内幕交易、关联交易等诸多限制，更轻易地抢夺上市公司控制权。以较小的代价就能换取丰厚收益，让不少投资者铤而走险，甘愿以身试法。

顽疾屡治不愈，还需下猛药。对于违规举牌处罚力度不妨重一些。例如，可强制违规者减持股份至5%以下，并要求上缴非法所得，产生的收益归上市公司所有；如果造成股价震荡导致投资者财产损失的，由违规者赔偿投资者。同时，还应深挖违规举牌背后的动机，涉嫌刑事犯罪的要及时移送司法部门。只有以严管重罚形成强力震慑，才能让不法分子收回触碰“高压线”的手，维护好市场公平正义。

更精准智慧的监管也是市场所呼。违规举牌屡禁不止的一大难点在于操作手段隐蔽、一致行动人关系错综复杂，未来监管部门可更好地利用大数据、人工智能等技术手段，对可能存在违规举牌、内幕交易和市场操纵的账户进行追踪、监测和甄别，在其买入达5%时即强制暂停，并要求就此履行信息披露义务，让各种违法犯罪行为在“电子眼”的侦查下无所遁形，将其早早扼杀在萌芽中。

君子爱财，取之有道。对投资者而言，应紧绷遵纪守法的弦，谨防在“利”字面前迷失自我。从过往披露的案件看，由于对相关股票走势判断失误，违规举牌赔钱后又被监管处罚的不在少数，可谓是“偷鸡不成蚀把米”。这也给抱有侥幸心理的投资者提了个醒：歪门邪道不可取，潜心提高投资能力、依法依规获取正当财富、共同呵护资本市场的良好生态，才是证券投资的康庄大道。

(责任编辑：热点)