国泰君安(香港)：维持国药控股收集评级 目标价25.5港元

（香港）发布研究报告称，国泰国药维持（01099）“收集”评级，君安价港目标价25.5港元。香港公司2022年上半年收入/股东净利同比增5%/3.1%至2614.72/36.94亿元，维持基本符合该行预期。控股2022年上半年能够实现稳定的收集增长与利润率表明在策略以及管理上领先之处，股价催化剂为高端医疗器械研发、评级制造与合作有进展及利率下行。目标

报告中称，国泰国药随着疫情逐渐改善，君安价港认为边际影响将逐渐降低，香港药品分销/医疗器械/零售药店业务均将于2022年下半年开始复苏。维持多个额外因素支撑反弹：1）医疗器械的控股制造与分销业务有望受益于医疗基建以及高端医疗器械的国产替代机会。2）除了双通道支持的收集处方外流，零售业务的评级业绩也有望受益于新开药店度过上升期而迎来利润率的提高。3）药品分销的利润率有望随着供应链服务的提高以及产品结构的优化而反弹。4）利率进一步下降。

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